La autoridad monetaria rechazó que las transacciones con derivados hayan sido especulativas y aseguró que la estrategia de cobertura dejó un resultado neto positivo de USD 2505 millones en 2025. También acusó a la conducción de la auditoría de actuar con fines políticos.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) rechazó las conclusiones de la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre sus operaciones financieras vinculadas al oro y defendió la estrategia de cobertura aplicada durante 2025. Según la entidad, la posición en ese metal registró un resultado neto positivo de USD 2505 millones.
En un comunicado, el organismo presidido por Santiago Bausili negó que las transacciones tuvieran fines especulativos y cuestionó a la conducción de la AGN, a la que acusó de buscar "desprestigiar con fines puramente políticos".
La respuesta llegó luego de que la auditoría señalara que las operaciones con derivados sobre parte de las reservas de oro generaron una pérdida de USD 1023 millones, entre resultados negativos y primas de opciones. El organismo también sostuvo que las posiciones se liquidaban en dólares y cuestionó los cálculos del Banco Central.
La defensa de la estrategia de cobertura
El argumento central del BCRA es que las operaciones financieras no deben analizarse por separado, sino en conjunto con la evolución del precio del oro. Según explicó, los contratos formaron parte de una política de cobertura sobre el 100% de la posición en ese metal, destinada a proteger las reservas ante una eventual caída pronunciada de su cotización.
La autoridad monetaria reconoció que los instrumentos tuvieron un resultado negativo durante 2025, pero sostuvo que ese costo debe evaluarse frente a la suba del precio del oro registrada durante el período.
"Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo", señaló el comunicado.
Para el Central, la evaluación integral de la estrategia arroja un saldo favorable. "La evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo", afirmó.
De acuerdo con el organismo, la combinación entre la valorización del metal y las operaciones financieras dejó un resultado neto positivo de USD 2505 millones durante el año pasado.
La discusión por la especulación
Uno de los principales puntos de conflicto es la calificación de las operaciones. La AGN señaló que los derivados tenían fines de cobertura, aunque su presidente, Juan Manuel Olmos, sostuvo que el Banco Central había especulado con la evolución del precio del oro.
La conducción del BCRA rechazó esa interpretación y afirmó que ambas categorías son incompatibles. "Una operación financiera no puede ser de cobertura y especulativa a la vez", sostuvo.
Además, cuestionó que el informe reconociera el carácter de cobertura de los instrumentos, pero que las conclusiones públicas de la auditoría los presentaran bajo una interpretación negativa. Para la entidad, esa diferencia distorsiona el objetivo de las operaciones.
Antecedentes desde 2007
El Banco Central también argumentó que la política de cobertura sobre el oro no es una práctica reciente, sino que se aplica desde 2007.
Según el comunicado, entre 2007 y 2011 los pagos por instrumentos similares representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, cerca del doble de los desembolsos realizados en 2025.
"En este contexto, durante el período 2007-2011, la AGN no formuló observaciones sobre la estrategia de cobertura utilizada ni sobre los pagos asociados", indicó.
Por último, el organismo afirmó que sus auditores externos tampoco objetaron este tipo de operaciones y utilizó esos antecedentes para defender la adecuación de su política a los mecanismos de control y auditoría vigentes.
La AGN advirtió que el Banco Central especuló con el precio del oro y perdió más de USD 1.000 millones
Según el organismo auditor, las operaciones con derivados, que tomaron parte del oro de las reservas como respaldo, se pagaron con divisas de la entidad. Un segundo informe sobre el traslado del metal al exterior ya está en el BCRA para su descargo.
La Auditoría General de la Nación (AGN) realizó un informe sobre los resultados contables del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y señaló que, en 2025, la autoridad monetaria realizó operaciones financieras "especulando" con la trayectoria del precio internacional del oro, "erró el cálculo" y perdió 1.023 millones de dólares.
Juan Manuel Olmos, presidente de la AGN, sostuvo que desde que el organismo audita los estados contables del Banco Central "nunca se había registrado una pérdida de esta magnitud, ni tampoco la utilización de las reservas físicas de oro para transacciones de riesgo".
El señalamiento forma parte de la auditoría de los estados contables de la entidad al 31 de diciembre de 2025. Sobre ese conjunto, la AGN opinó que los balances son razonables en sus aspectos técnicos y en lo que respecta a la situación patrimonial del Banco Central.
La Auditoría General de la Nación (AGN) realizó un informe sobre los resultados contables del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y señaló que, en 2025, la autoridad monetaria realizó operaciones financieras "especulando" con la trayectoria del precio internacional del oro, "erró el cálculo" y perdió 1.023 millones de dólares.
La AGN concluyó la auditoría de los Estados Contables (EECC) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) al 31 de diciembre de 2025. La opinión de la AGN es que los EECC del BCRA son razonables, en sus aspectos técnicos, sobre la situación patrimonial de la entidad. Sin embargo, el informe incluye un señalamiento sobre el resultado de las operaciones vinculadas a las reservas de oro. Durante el ejercicio 2025, la tenencia de oro —adquiridas en las gestiones de Prat Gay y Marco del Pont— registró una ganancia patrimonial de más de 8 billones de pesos, explicada solamente por la suba internacional del precio del metal. En ese mismo año, bajo la actual gestión (Bausili) y con fines de cobertura, el BCRA concertó operaciones de derivados liquidables en dólares utilizando parte del oro de las reservas como bien de respaldo (subyacente). De acuerdo con los EECC, el resultado de estas operaciones arrojó una pérdida de 1.5 billones de pesos (equivalentes a USD 1.023 millones), que se pagó con divisas. Al cierre del ejercicio auditado ya no existían posiciones u operaciones abiertas por este concepto. En síntesis: durante el 2025 el BCRA realizó operaciones financieras especulando con una determinada trayectoria para el precio internacional del oro, erró el cálculo y perdió USD 1.023 millones, según surge de las registraciones contables. Desde que se auditan los Estados Contables del BCRA, nunca se había utilizado esta magnitud de reservas físicas (oro) para transacciones de riesgo, como las mencionadas operaciones de derivados que han generado una pérdida de más de USD 1.000 millones para la entidad. Por último, quiero aclarar que la AGN se encuentra trabajando en la auditoría específica sobre la gestión de las reservas físicas (oro) por parte del BCRA. En ese informe se podrá saber por qué se tomó la decisión de trasladar el oro al exterior, a dónde fue enviado y si tuvo algún beneficio específico para el país o, en su defecto, quien se benefició. Dicho informe se encuentra desde hoy, en el BCRA para su descargo.
Juan Manuel Olmos, presidente de la AGN, sostuvo que desde que el organismo audita los estados contables del Banco Central "nunca se había registrado una pérdida de esta magnitud, ni tampoco la utilización de las reservas físicas de oro para transacciones de riesgo".
El señalamiento forma parte de la auditoría de los estados contables de la entidad al 31 de diciembre de 2025. Sobre ese conjunto, la AGN opinó que los balances son razonables en sus aspectos técnicos y en lo que respecta a la situación patrimonial del Banco Central.
El informe, sin embargo, incluye un apartado específico sobre el resultado de las operaciones vinculadas a las reservas de oro. Olmos lo describió como "lo que suscitó esta polémica", y el organismo detalló qué operaciones se concertaron y bajo qué esquema.
Según la AGN, el esquema se originó durante la actual gestión del Banco Central, la de Bausili. De acuerdo con el organismo, la entidad concertó en 2025 operaciones de derivados liquidables en dólares, con fines de cobertura.
Para esas operaciones, el BCRA utilizó parte del oro de las reservas "como bien de respaldo o subyacente, técnicamente hablando", según explicó Olmos.
De acuerdo con los estados contables, el resultado de esas operaciones fue una pérdida de $1,5 billones, que se pagó con divisas del Banco Central. El presidente de la AGN detalló cómo se compone: USD 960 millones corresponden al resultado negativo de las operaciones y USD 62,8 millones a primas de opciones.
Sobre la situación de esas posiciones al cierre del ejercicio, Olmos afirmó que "ya no existen posiciones u operaciones abiertas por este concepto".
El mismo ejercicio dejó otro resultado, de signo contrario. La tenencia de oro del Banco Central registró en 2025 una ganancia patrimonial de más de $8 billones.
Olmos aclaró que la tenencia de ese oro fue "adquirida no en esta gestión, sino en las de Alfonso Prat-Gay y Mercedes Marcó del Pont". Según la AGN, la ganancia se explica únicamente por la suba internacional del precio del metal.
Por eso, el presidente del organismo separó los dos resultados: "Una cosa es la revaluación del activo, que es meramente contable, y otra cosa es el resultado de la operatoria realizada con el oro subyacente".
Los estados contables registran ambos movimientos en el mismo ejercicio: la ganancia por la revaluación del oro que el Banco Central ya tenía y la pérdida por las operaciones con derivados.
Olmos explicó que la AGN trabaja en forma paralela en otra auditoría, de gestión, sobre las reservas físicas de oro del BCRA y su traslado. Se trata de un trabajo distinto al de los estados contables: aquel analiza los números del ejercicio 2025 y este se enfoca en la administración del metal.
Según el presidente del organismo, ese informe permitirá saber "por qué se tomó la decisión de trasladar el oro al exterior, a dónde fue enviado y si tuvo algún beneficio específico para el Banco Central o para quién".
Ese informe se encuentra hoy en el Banco Central, que debe presentar su descargo ante la AGN.
Fuente: NA
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